 |
| Setiap pekerja Juul mendapat bonus sebanyak RM5 juta hasil penjualan syarikat itu kepada Altria. |
Pembuat e-rokok terbesar dunia Juul Labs meneruskan kenaikan astronomikal dari permulaan untuk menjatuhkan raksasa dengan memuktamadkan terma perjanjian terbarunya dengan syarikat tembakau gergasi Altria Group (MO).
Perjanjian bernilai RM53 bilion, yang diketuai oleh Altria pada pagi Khamis, dijangka memberi pembuat rokok Marlboro itu 35% kepentingan dalam Juul, melonjakkan nilai syarikat yang berusia kurang dari dua tahun itu pada paras RM159 bilion.
Penilaian baru itu lebih daripada dua kali ganda nilai semasa Juul iaitu RM67 bilion yang diperolehi pada saat ia mengumpul RM2.7 bilion dari dana pelaburan Tiger Global hanya lima bulan lalu pada musim panas lalu. Pada ketika itu, Juul menjadi startup tercepat yang pernah mencapai penilaian lebih daripada RM40 bilion - menewaskan nilai startup gergasi teknologi Facebook dan Snap sebanyak empat kali.
"Ini adalah peluang yang unik dan menarik untuk melabur dalam sebuah syarikat yang luar biasa, yang paling pesat berkembang dalam kategori e-vapor A.S.," kata CEO Altria Howard Willard dalam satu kenyataan yang mengumumkan perjanjian itu.
Tetapi walaupun pertumbuhan itu menarik bagi sebuah syarikat tembakau yang menyaksikan jualan rokok Marlboronya turun lebih daripada 3% dalam tempoh 52 minggu yang paling lama berbanding dengan letupan 941% dalam jangka masa yang sama, soalan yang tidak dapat dielakkan pada bibir pelabur akan menjadi "Adakah Altria terlebih bayar?"
Dengan mengundi untuk melabur di Juul pada penilaian RM159 bilion, lembaga Altria membuat pengiraan yang Juul bernilai dua kali lebih banyak daripada Lyft, atau sekitar RM33 bilion lebih banyak daripada Airbnb dan SpaceX. Pada RM159 bilion, Juul bahkan melampaui saiz beberapa syarikat awam yang terkenal seperti Target dan Ford. Tidak buruk bagi syarikat yang terlahir dari syarikat induk Pax Labs kurang dari dua tahun yang lalu.
Altria membiayai perjanjian itu untuk memperoleh kepentingan minoriti di Juul dengan pinjaman berjangka RM60 bilion setahun melalui JPMorgan Chase, keputusan yang akan membawa kos faedahnya ke 2019 dan seterusnya. Mengulas kebimbangan itu dengan pelabur melalui panggilan pada Khamis, Willard berkata syarikat itu akan kebanyakannya mengimbangi perbelanjaan tersebut dengan penjimatan kos kira-kira RM2.5 bilion pada tahun 2019.
"Kami tetap komited untuk mengekalkan penarafan kredit gred pelaburan kami," katanya.
Sudah tentu, kenaikan Juul menjadi terkenal juga telah diselubungi kontroversi kerana permulaannya semakin berhadapan dengan pengawasan dari Pentadbiran Makanan dan Ubat-ubatan Amerika Syarikat FDA untuk memainkan peranan dalam apa yang dilabel oleh agensi itu sebagai epidemik buruk yang melanda remaja Amerika. Kajian dari Pusat Kawalan Penyakit dan profesional perubatan lain menunjukkan kepada hampir dua kali ganda dalam peratusan pelajar sekolah tinggi yang menghisap vape dilahirkan pada tahun lalu. Penasihat anti-tembakau berpendapat bahawa remaja di bawah umur yang membeli produk Juul telah memainkan peranan tidak langsung dalam jualan pembuat e-rokok meningkat hingga hampir RM8 bilion setahun.
Walau bagaimanapun, Altria memutuskan ganjaran yang mungkin melebihi risiko pengawalseliaan dan menolak untuk hanya menonton Juul mendominasi kategori e-rokok kerana firma tembakau itu sedang menanti kelulusan FDA terhadap alternatif rokoknya sendiri iaitu IQOS. Melalui panggilan pelabur, Willard mengakui beliau semakin "tidak sabar" dengan proses kelulusan.
Ini mungkin sebahagian daripada sebab mengapa nampaknya perjanjian ini berpihak kepada Juul, sekurang-kurangnya di atas kertas. Walaupun mendapat satu pertiga daripada kerusi lembaga pengarah Juul, Altria dilarang meningkatkan 35% sahamnya dan tidak boleh menjual sahamnya selama enam tahun selepas perjanjian itu ditutup sementara menunggu kelulusan peraturan. Syarikat itu juga bersetuju memberikan logistik dan pengedaran logistik Juul dan ruang rak di 230,000 lokasi runcitnya. Ia juga akan membolehkan Juul menjangkau pelanggan rokok Altria semasa: Juul boleh meletakkan sisipan dalam pembungkusan rokok dan mempunyai akses kepada pangkalan data pelanggan Altria.
"Kami agak prihatin terhadap syarat-syarat perjanjian kerana tidak ternampak Altria mempunyai banyak kawalan seperti yang kita fikirkan," penganalisis tembakau Wells Fargo Bonnie Herzog menulis dalam laporan berikutan pengumuman perjanjian itu. Walaupun demikian, Herzog mengulangi penarafan Outperformnya atas keyakinan bahawa "nilai akan menjadi lebih jelas."
Bagi Juul, nilai kesepakatan itu lebih jelas. Sebagai sebahagian daripada RM53 bilion Altria bersetuju untuk membayar dalam perjanjian, kira-kira RM8 bilion akan pergi ke arah pembayaran bonus dividen untuk dibahagikan kepada pekerja Juul, menurut Bloomberg. Walaupun kemungkinan besar akan dibayar bergantung pada peranan dan masa jabatannya dengan syarikat, dengan jumlah kira-kira 1,500 pekerja yang akan mendapat durian runtuh RM5 juta setiap seorang.
Ini mungkin mencukupi untuk menghilangkan kegelisahan di kalangan beberapa pekerja Juul yang dilaporkan tidak ingin untuk mengambil duit dari syarikat Big Tobacco.
